事件点评:短期人造板产能承压,长期向好势头不改

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2018-04-05

因此,除强调继续增购F-35隐身战斗机和新型舰艇等老话题外,也需要太空部队这种引人注目的新倡议来吸引关注和资源。

事件点评:短期人造板产能承压,长期向好势头不改

  可以说,以人民为中心的大旗,再次被高高擎起。人民从来不是抽象的。正如习近平所言,人民是历史的创造者,人民是真正的英雄。时间说明了一切,在中国数千年的文明长河中,人民群众用辛勤劳作、发明创造,开创了一个个人间奇迹;用革故鼎新、自强不息,开创了美好生活;用团结一心、同舟共济,形成了守望相助的中华民族大家庭;用心怀梦想、不懈追求,推动实现中华民族伟大复兴。换句话说,中华民族所形成的伟大创造精神、伟大奋斗精神、伟大团结精神、伟大梦想精神,都紧紧依托于“人民”这一伟大的主体。

  看到“樱花劫”,很多人都有一种心痛的感觉。其实,这一幕并非今年才有,类似报道、类似谴责,在每年的“樱花季”都会出现。思此念此,有人觉得很悲观,感叹樱花为何在劫难逃,类似的不文明现象还会延续到什么时候?道德痛感是值得肯定的,但也不要因此失去道德自信。  现在,人们的注意力基本都放在“樱花劫”身上,颓败感也是因此而来。事实上,在人为制造“樱花雨”事件中,除了“樱花劫”也有“樱花怼”。

大亚圣象(000910)事件:大亚圣象发布了2017年年报,报告期内,公司实现营业收入704,万元,同比增加%;实现营业利润85,万元,同比增加%;实现利润总额85,万元,同比增加%;实现净利73,万元,同比增加%;归属于母公司所有者的净利润65,万元,同比增加%。

其中木地板的营业收入为亿元,人造板的营业收入为亿元,对应的收入增速分别为%和%。

细分至2017年Q1/Q2/Q3/Q4的营业收入的同比增速分别为%/%/%/%,对应2017年Q1/Q2/Q3/Q4归母净利润的同比增速分别为%/%/%/%。

总体增长情况符合预期,但四季度收入增速略低于预期。 投资要点:Q4收入增速放缓,主因人造板产能瓶颈的限制以及地板出口量的下滑。

2017年Q4人造板的销量为万立方米,与2016Q4相比,基本为零增长,从而将2017年Q1-Q3人造板的收入增速%拖累至%。

究其原因主要为人造板的产能瓶颈制约Q4收入增速的提升。 此外,木地板出口业务自2015年以来受到美国毒地板事件的影响较大,销量已经从2016年的470万平米下降至2017年的360万平米,2017年木地板出口量同比下降了23%。

就2017年单四季度来看,木地板出口量同比下滑了40万平米,从而影响到全年木地板销售收入的增速。 预计2018年木地板出口量下滑的影响将逐步被B端销量增速的提升以及商用地板的增量贡献所弱化。 汇兑损益的增加推动财务费用率的上行,外包安装费的增加推动销售费用率的提升。

公司2017年毛利率为%,同比提升了,净利率为%,同比提升了,由此反映了产品结构升级对毛利率的持续推动。 对应2017年的销售费用率/财务费用率/管理费用率分别为%/%/%,同比增幅分别为//-,销售费用率上升主要因为工程端外包安装费的增加所致,财务费用率的上升主要因为汇兑损益的增加所致。 预计2018年公司有可能会通过外汇对冲的方式去弱化汇兑损益的负面影响。 精装趋势推动工程端收入增速加快,B端客户结构稳定且收入占比有望继续提升。 2017年以来,在精装政策加速推行的趋势之下,公司工程类地板销量累计为860万平米,同比增速近40%,业内领先优势突出。 且工程端客户主要以万科、保利、中海、碧桂园、恒大等国内前100强房企为主,万科占工程端收入的比例为40%,保利和中海占工程端收入的比例分别为10%和5%,碧桂园和恒大工程端收入的合计占比大约处于20%-30%之间。

预计2018年公司的B端客户数将提升至70家左右,并且工程端的账期基本处于3个月左右,地产客户总体来看履约能力强、信誉度高。

此外,工装木地板的毛利率比零售端低7-8个点,净利率比零售端仅低1个点,随着B端木地板销量增速的提升以及品类升级的加快,预计木地板B端收入占比有望继续提升且盈利能力总体有望保持稳定。 此外,2018年公司预计商用地板将实现150万平米的销量贡献,从而打开增量新空间。 零售端产品结构升级趋势显著,提价预期强。 公司2017年零售端木地板的销量近3278万平米,增速近%。 并且地板品类消费升级趋势显著,强化复合地板的销量增速只有2%左右,而实木复合地板的销量增速已提升至20%,对应强化复合的毛利率为38%,而实木复合系列的毛利率基本处于40%-43%之间。 由此可见,产品结构的升级将持续助推毛利率改善。 此外,出于应对胶合板及木材的涨价压力,预计公司对木地板的提价计划会根据终端市场的动销情况以及经销商的实际经营情况将在2018年相继落地。 随着产品结构升级及提价因素的相继落地,预期2018年木地板的毛利率将得到持续改善。 盈利预测和投资评级:我们预计2018年随着50万立方米刨花板产能的相继释放、人造板的产能瓶颈有望打破,精装修政策的持续落地将助推木地板B端收入占比的加速提升,再叠加产品结构的不断上移,公司的综合毛利率有望得到持续改善。

我们预计公司2018-2020年的EPS分别为元、元、元,对应的PE分别为倍、倍、倍,因此,给予“买入”评级。

风险提示:产能投放进度低于预期、大客户过于集中的风险、地产下行周期影响销量的风险、原材料价格大幅上涨的风险、公司出口业务和汇兑损益的不确定性影响。

  决赛中乌拉圭队依靠卡瓦尼在下半场的致胜进球,1-0战胜威尔士赢得本届“中国杯”冠军,首轮比赛贡献倒钩并在决赛建功的乌拉圭球星卡瓦尼荣膺本次赛事最佳球员。在26日下午进行的三四名决赛中,中国队惨遭逆转,1-4不敌捷克队,名列第四名。至此,2018年“中国杯”圆满收官,通过比赛,中国队明显意识到了与世界一流强队的差距,这两场比赛也将给中国男足迎战2019年亚洲杯提供宝贵经验。范晓冬攻入国足首球国足1-4遭捷克逆转季军争夺战中,中国队在首发阵容上做出巨大调整,首场比赛并未登场的范晓冬、谭龙、肖智均获得首发机会。

  据介绍,在逃人员陈升2016年3月因涉嫌重大贩毒罪被东莞警方列为在逃缉捕重点对象,之后一直在逃。目前,陈升已移交东莞警方作进一步审查处理。

  开怀泣血朝天笑,满腹珠玑散世间。

    英国学校在孩子的第一二阶段非常重视听说能力的培养。其形式非常多样,其中比较重要的是讨论课程的设置。讨论课是锻炼学生听说能力的绝佳场合。一般来说,讨论课程围绕某些学生感兴趣的或对学生有益的话题展开,教师引导学生们就这些有趣的话题进行讨论和发表。

  近日,P2P网络借贷平台对接银行存管再生变数。在贵州银行宣布退出网贷资金存管后,部分接入贵州银行存管系统的平台已开始更换存管银行。例如,鲁金所在官网发公告称,因贵州银行业务转型将于近期提前暂停存管业务,为保证用户资金安全及数据迁移安全,鲁金所平台与贵州银行充分沟通妥善安排预留更替银行存管服务时间。咸阳普惠表示,已将资金存管银行从贵州银行存管更换为上饶银行。据融360大数据研究院统计数据显示,目前仍有31家网贷平台接入贵州银行存管系统,其中已有9家平台与其他银行签约资金存管协议。

“打击范围、以及此前的媒体支持都表明,这可能是提前计划好的,只是被推迟了。华盛顿和伦敦方面针对我们的指控毫无证据,更加令人怀疑是双方密切合作、共同策划了这一切。”他强调,“美英之间试图以‘俄罗斯威胁’掩盖的内部问题并不会消失,鉴于俄方近期展示的能力,我们的对手不喜欢一个强大而有力的俄罗斯。”安托诺夫表示,就在克麦罗沃悲剧的当天,俄方从华盛顿官方看到了“故作耳聋、冷漠与无情”,并“决定使之更加痛苦”;而与此同时,“很多美国民众却与我们一起哀悼,并向我们送来慰问。